2月26日早盘，水泥板块大幅拉升，截至发稿，亚泰集团涨停，四川金顶涨逾7%，海南瑞泽涨逾5%，冀东水泥、西部建设、青松建化等多股纷纷跟涨。
受疫情影响，2月份以来水泥价格出现了一定的调整。据生意社数据显示，由于疫情及春节淡季等因素叠加，华东地区多数工地、搅拌站尚未完全复工，市场需求恢复缓慢。2月14日，华东地区水泥价格为540.2元/吨，25日价格为506.8元/吨，跌幅为6.18%。
然而，近日，面对疫情的影响，水泥企业表现出了较好的韧性，纷纷表示疫情对全年业绩的影响有限。
据上证报报道，随着多地重点工程纷纷复工，各地纷纷发文督促水泥企业复工复产。水泥需求不足、价格下行的趋势有望得到扭转。
陕西省应对新冠肺炎疫情工作领导小组办公室近日下发通知，要求有序推进省级重点项目建设。通知要求，在落实疫情防控措施的前提下，低风险、中风险区域的水泥、砂石、钢筋等建筑材料生产加工企业应全面尽快复工复产；低风险区域要抓紧全面开放建材市场，中风险区域要有序组织开放建材市场，保障建材供应。
贵州省发展改革委印发通知，向各市州和贵安新区推广黔西南州有序推进重大工程项目复工的主要做法和经验。据悉，黔西南州正在组织各县(市、新区)辖区内生产水泥、砂石等建设原材料的企业抓紧复工复产，为重点项目建设提供要素保障。
除此之外，包括广东、山东、浙江、河南、四川、青海等省份也纷纷发文，督促水泥企业复产复工，确保重大工程的水泥供应。部分地区还主动采取措施畅通运输渠道，帮助水泥企业和重点工程对接。例如，四川成都就设立了“复工援助24小时值守热线”，协调解决重点项目所需水泥、砂石等建材和工程设备供应不畅问题。
上市公司方面，截至2月20日，超16家水泥上市公司发布了业绩预告，且多家公司业绩预喜。其中，西部建设预计净利润同比增长83%-133%；祁连山预计净利润同比增长85%；上峰水泥预计净利润同比增长53%-60%；冀东水泥预计净利润同比增长41.03%-46.29%。
中信证券研报显示，展望本次疫情，预计主要影响为大范围延迟复工及劳务人员返程迟缓，或影响基建复苏节奏；但在专项债等财政支持加大、资金边际宽松及疫情后逆周期调节或适度加强下，2020基建仍将稳增。
根据广发证券数据，截至2020年1月底，已公布信息披露文件的地方专项债合计7881亿元，占2020年提前下达1万亿元新增专项债额度的79%。而上述7881亿元专项债中，投入基建领域约4647亿元，占比达59%。
另一方面，招商证券研报显示，由于人员流动受限，一季度基建新订单情况也大概率承压，不过上述情况会在二至三季度修复。目前基建行业订单充足，疫情好转后基建企业可以快速推进工程进度。
此前天风证券预测，在基建托底的情况下，水泥需求超预期，预计2020全年水泥产量增速将达到3-5%。
广发证券表示，由于疫情影响，使得需求恢复推迟，淡季价格下跌时间也将推迟，目前价格稳定，仍处于有价无市的状态，随着2月底需求慢慢恢复，价格可能会淡季回落。从行业历史经验来看，疫情虽然对短期需求有负面影响但并不会改变全年需求总量。今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，稳增长政策逆周期调节有望加码。
投资建议：综合基本面和政策面来看，目前处于估值低位的建材板块整体性价比较高。我们维持三条推荐主线：一是低估值水泥，冀东水泥、中国建材；二是地产竣工链条中的北新建材、三棵树、兔宝宝；三是高端制造景气向上的长海股份。关注海螺水泥(A、H)、山东药玻、中国巨石。
